Le CCSRS dresse un état globalement positif de la stabilité financière au Maroc

Les travaux ont porté notamment sur l’analyse de la cartographie des risques systémiques, l’examen des tendances macroéconomiques et l’évaluation de la situation du système financier national. Malgré un ralentissement prévu de l’économie mondiale lié à l’évolution de la politique commerciale américaine et aux tensions géopolitiques accrues, l’économie marocaine a affiché une croissance de 3,8 % en 2024. Bank Al-Maghrib projette une accélération à 4,6 % en 2025, avant un léger repli à 4,4 % en 2026. L’inflation, après un recul à 0,9 % en 2024, devrait connaître une remontée modérée, atteignant 1,8 % en 2026.

Sur le plan extérieur, le déficit du compte courant passerait de 1,2 % du PIB en 2024 à 2,1 % en 2025 avant de se stabiliser à 1,9 % en 2026, avec une amélioration continue des réserves de change. En matière budgétaire, le déficit se réduit progressivement, passant de 4,4 % du PIB à 3,9 % en 2024, pour atteindre 3,4 % en 2026, tandis que la dette du Trésor devrait se stabiliser autour de 65,6 % du PIB à l’horizon 2026.

Renforcement des secteurs bancaire, assurantiel et boursier

Le crédit bancaire au secteur non financier devrait croître à 6 % en moyenne en 2025-2026, contre 2,7 % sur 2023-2024. Toutefois, le taux des créances en souffrance s’est accru à 8,8 % à fin avril 2025. Le secteur bancaire affiche néanmoins une solidité renforcée, avec une amélioration de 24 % de son résultat net et des ratios de solvabilité conformes aux exigences réglementaires.

Le secteur des assurances continue d’évoluer positivement avec un chiffre d’affaires global de 58,8 milliards de dirhams en 2024 (+5,1 %), une rentabilité stable et une amélioration notable de sa marge de solvabilité (354,7 %). Les stress tests confirment sa résilience face aux chocs économiques.

Concernant le système de retraite, malgré une amélioration conjoncturelle liée aux augmentations salariales, les déséquilibres structurels persistent, rendant nécessaire la réforme vers un système à deux pôles, comme préconisé dans le dernier accord du dialogue social.

Dynamisme du marché des capitaux

La Bourse de Casablanca affiche une performance notable en 2025, avec une hausse de 25 % de l’indice MASI au 1er juillet. Le ratio de liquidité du marché boursier s’est nettement amélioré, atteignant 13,92 % fin mai 2025. En parallèle, la tendance baissière des taux sur le marché obligataire se poursuit, avec une baisse des émissions de Bons du Trésor.

Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) ont enregistré une croissance de leur actif net de 21,2 % pour atteindre 792 milliards de dirhams au 13 juin 2025. Les autres catégories d’OPC ont également connu des hausses modérées, tandis que l’intérêt des investisseurs particuliers pour le marché reste en progression.

Le Comité a salué les avancées enregistrées dans le cadre du dispositif national de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme, tout en appelant à renforcer les efforts en vue du troisième cycle d’évaluation du GAFIMOAN prévu pour 2026.