Maroc Telecom: Des résultats 2025 conformes aux objectifs et une 5G désormais opérationnelle

À fin 2025, le parc du Groupe atteint près de 77 millions de clients, en progression de 3,6 % sur un an. Cette évolution est principalement attribuable aux filiales Moov Africa, dont la base clients augmente de 5,1 %, tandis que le parc au Maroc reste stable à 22 millions de clients.

Chiffre d’affaires en légère croissance

Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 36,7 milliards de dirhams, en hausse de 1,4 % à taux de change constant. Cette progression résulte d’une croissance des activités à l’international (+5,3 %), combinée à la résilience des activités domestiques.

Au quatrième trimestre, les revenus du Groupe progressent de 2,1 % à change constant, soutenus par la performance des filiales Moov Africa (+4,1 %) et une légère hausse des revenus au Maroc (+0,4 %).

EBITDA en repli, marge maintenue au-dessus de 50 %

À fin décembre 2025, l’EBITDA consolidé atteint 18 493 millions de dirhams, en baisse de 2,4 % à change constant. Ce recul reflète principalement la diminution de l’EBITDA au Maroc (-6,6 %), partiellement compensée par la croissance enregistrée par les filiales Moov Africa (+3,4 %).

La marge d’EBITDA s’établit à 50,4 % sur l’année, contre 52,3 % en 2024, demeurant néanmoins à un niveau supérieur à 50 %.

Résultat opérationnel et impact du litige avec Wana

Le résultat opérationnel consolidé (EBITA) s’élève à 13 547 millions de dirhams, en forte hausse par rapport à 2024. Cette évolution s’explique par la résolution du litige opposant Maroc Telecom à Wana Corporate.

Hors impact de la rétrocession de 2 milliards de dirhams liée à cet accord, l’EBITA ajusté ressort à 11 547 millions de dirhams, en baisse de 3,5 % à change constant.

Le Résultat Net Part du Groupe atteint 6 969 millions de dirhams, contre 1 792 millions de dirhams en 2024, année marquée par le règlement de 6,368 milliards de dirhams au profit de Wana Corporate.

Hors éléments exceptionnels liés à l’accord de dégroupage, le Résultat Net ajusté Part du Groupe s’établit à 5 649 millions de dirhams, en repli de 4,3 % à change constant.

Le résultat net par action s’élève à 7,93 dirhams, contre 2,05 dirhams un an plus tôt.

Investissements soutenus et lancement de la 5G

Les investissements hors fréquences et licences représentent 25,6 % du chiffre d’affaires en 2025, conformément à l’objectif annoncé, notamment en lien avec le lancement commercial de la 5G au Maroc en novembre 2025.

Au Maroc, les CAPEX atteignent 5 425 millions de dirhams, dont 800 millions consacrés à la licence 5G et au réaménagement du spectre. À l’international, les investissements intègrent également le renouvellement de licences dans plusieurs pays de présence.

Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) s’établissent à 8 022 millions de dirhams, en baisse de 11 % à change constant, en raison de l’accroissement des investissements et du paiement des licences, pour un impact cash de 3 milliards de dirhams.

Au 31 décembre 2025, la dette nette consolidée représente 0,9 fois l’EBITDA annuel, contre 1,1 fois un an auparavant.

Activités au Maroc : recul annuel, amélioration au quatrième trimestre

Au Maroc, le chiffre d’affaires annuel recule de 2,4 % à 18 692 millions de dirhams. Toutefois, le quatrième trimestre enregistre une progression de 0,4 %, portée par la dynamique de la Data Mobile et de la Data Fixe, qui compense le recul des activités Mobile.

L’EBITDA au Maroc s’élève à 10 348 millions de dirhams (-6,6 %), avec une marge de 55,4 %. L’EBITA ajusté ressort à 7 392 millions de dirhams, en baisse de 4,9 %.

Filiales Moov Africa : croissance du chiffre d’affaires et du cash-flow

À l’international, les revenus atteignent 19.150 millions de dirhams, en hausse de 5,3 % à change constant, soutenus par la progression de la Data Fixe et Mobile ainsi que des services Mobile Money.

L’EBITDA des filiales Moov Africa progresse de 3,4 % à change constant, à 8 145 millions de dirhams, avec une marge de 42,5 %. Les flux nets de trésorerie opérationnels augmentent de 38,8 %, à 2 410 millions de dirhams, malgré le paiement de 2,2 milliards de dirhams pour le renouvellement de licences.

Le Conseil d’Administration proposera à la prochaine Assemblée Générale la distribution d’un dividende de 4,00 dirhams par action, soit un montant global de 3,5 milliards de dirhams.

Pour l’exercice 2026, le Groupe prévoit, à périmètre et change constants, une croissance du chiffre d’affaires et de l’EBITDA, ainsi que des investissements hors fréquences et licences représentant environ 25 % des revenus.